Unbegründete Angst vor einer erneuten Immobilienblase

Wie nah ist eine deutsche Spekulationsblase? Glaubt man den Medienberichten, schwebt sie ständig vor der Haustüre. Doch diese Sorge ist unbegründet, sondern viel mehr Resultat einer andauernden Unterbewertung, die sich über Jahre hält.
Die Preise für Eigentumswohnungen und Einfamilienhäuser steigen. In den Großstädten haben die Preise sogar drastisch angezogen. Die Bundesbank beschäftigt sich bereits mit der Frage, ob die Zinsen tatsächlich zu niedrig sind und letztlich zu Überbewertungen bei Wohneigentum führen.
Droht eine hausgemachte Immobilienblase in Deutschland? Einem Land, das selbst die Krise 2008 relativ unbeschadet überstanden hat?
Sollte Deutschland Nachfolger Irlands, Spaniens und den USA werden?

Wirtschaftliche Nachteile vermeiden
Wegleugnen kann man die Furcht ganz sicher nicht und aufpassen muss man auch. Aber wird diese Furcht zu ernst genommen, drohen ernsthafte wirtschaftliche Nachteile. Sollten sich die Kreditvorgaben der Banken verschärfen, dann drohen wirtschaftliche Einbußen, die möglicherweise einen größeren Schaden anrichten.

Ein Grund gegen die These einer Immobilienblase ist die jahrelang andauernde Unterbewertung von Immobilien. Wie die Bundesbank berechnet hat, sind die Preise für Neubauten seit 2005 um mehr als 20% gestiegen. Diese Berechnung gilt für die 7 größten deutschen Städte. Doch der Wiederverkauf erfolgt noch immer deutlich unter dem Preisniveau der 1990er Jahre.

Demnach liegt der reale Preis für Neubauten heute unter dem Preis vor 20 Jahren und das obwohl die Wirtschaftsleistung pro Kopf im gleichen Zeitraum um 12% angestiegen ist.

Vergleicht man die Preise für Wohnraum in Barcelona, Oxford und Lyon mit den Preisen für Wohnraum in Deutschlands vergleichbaren Städten, dann ist Wohnraum in Deutschland immer noch relativ günstig. Diese Angabe gilt als relativ zum Einkommen, das in den drei genannten Städten deutlich unter dem deutschen Einkommen liegt.

Sichere Kreditvergabe in Deutschland
Ein weiteres Argument spricht gegen eine Immobilienblase in Deutschland. Deutsche Banken sind sehr viel vorsichtiger bei der Kreditvergabe. Ohne Eigenkapital und relativ sicheres Einkommen ist es in Deutschland kaum möglich in Immobilien zu investieren oder zu bauen. Wurden in Spanien jahrelang Kredite an illegale Einwanderer ohne Einkommensnachweis vergeben, ist dies in Deutschland nicht möglich.

Die größte Gefahr geht nicht von einer Immobilienblase aus, sondern viel mehr von einer restriktiveren Kreditvergabe, die Investitionen erschwert und so die Wirtschaft schwächt. Langfristig gesehen müssen sich die Immobilienpreise wird parallel zur Wirtschaftskraft entwickeln.